随着6月26日的到来，国泰君安（601211）约27.83亿股首发限售股也迎来了解禁之日。以国泰君安6月25日的收盘价计算，此次公司限售股解禁市值达到约408亿元。需要指出的是，国泰君安目前股价已经破发且与公司每股净资产颇为接近，作为综合性的老牌券商，在近日券商股掀起破净潮的背景下，巨量解禁也使得国泰君安股价面临一定的考验。
逾400亿元解禁来袭
6月16日，国泰君安披露了一则限售股解禁公告。根据公告显示，公司有约27.83亿股首发限售股于6月26日解禁，该部分解禁股占公司总股本的31.94%。
据悉，国泰君安此次解禁股涉及上海国际集团有限公司、上海国有资产经营有限公司、上海上国投资产管理有限公司、上海国际集团资产管理有限公司、上海国际集团资产经营有限公司和全国社会保障基金理事会转持二户6家股东。其中，上海国有资产经营有限公司持有此次解禁限售股的数量最多，约为19.01亿股，占国泰君安总股本的21.82%。解禁限售股数量最少的为上海国际集团资产经营有限公司，仅占国泰君安总股本的0.01%。另外，上海国际集团有限公司、全国社会保障基金理事会转持二户此次解禁股数量则分别占国泰君安总股本的7.83%、1.02%。其余解禁股东持股比例均不足1%。
即将到来的巨量解禁日，似乎对国泰君安的股价造成了一定的影响。交易行情显示，截至6月25日收盘，国泰君安股价报收14.67元/股，下跌2.33%。
在著名经济学家宋清辉看来，就以往巨量解禁后的个股二级市场表现来看，一般情况下，个股的股价会有短期的利空影响。限售股解禁，尤其是首发原始股东限售股的大比例解禁，时常会对二级市场股价短期表现造成一定负面影响，而在市场情绪较低迷的时候,这种负面因素往往会被放大。
不过，知名学者布娜新则表示，不必视限售股解禁为洪水猛兽，需要具体问题具体分析，公司估值是否合理、未来发展空间大小才是投资者需重点关注的因素。布娜新进一步解释称，限售股解禁是一种选择权，不是必须执行的权利，解禁规模也不等于实际减持规模。
根据国泰君安披露的公告显示，上海国有资产经营有限公司、上海国际集团有限公司承诺，如在持股流通限制期满后两年内减持的，累计减持数量不超过国泰君安股份总数的3%，减持价格不低于国泰君安首次公开发行A股股票的发行价。
此外，上海国际信托有限公司、上海国际集团资产管理有限公司、上海国际集团资产经营有限公司亦承诺，如在持股流通限制期满后两年内减持的，累计减持数量不超过各自所持有的国泰君安A股股份数量的20%，减持价格亦不低于国泰君安首次公开发行A股股票的发行价。
股价已跌破发行价
值得一提的是，国泰君安的股价已经跌破发行价，而目前公司股价与每股净资产也颇为接近。
据了解，国泰君安于2015年6月26日上市，当时的发行价格是19.71元/股。截至6月25日收盘，国泰君安股价为14.67元/股，即便考虑分红派息的情况，也已经处于破发状态。实际上，在上市当年国泰君安的股价就已经出现破发情形。而在破发幅度进一步加大的同时，目前国泰君安股价距离破净也仅差一个跌停左右。数据显示，国泰君安目前每股净资产为13.1元。东方财富数据显示，今年以来国泰君安股价累计跌幅达到20.79%，在此期间大盘的跌幅则为13.54%。
据悉，国泰君安主营业务包括机构金融、个人金融、投资管理及国际业务。国泰君安在2017年年报中表示，公司的经营模式主要是围绕上述主营业务，通过提供证券产品或服务获取手续费及佣金收入以及通过证券或另类投资获取投资收益等。
财务数据显示，国泰君安在2017年实现的营业收入约为238.04亿元，同比下滑7.61%。同期对应实现的归属净利润约为98.82亿元，同比上涨0.41%。经营活动产生的现金流量净额方面的数值则约为-637.94亿元。从国泰君安主营业务类别来看，公司在机构金融业务以及国际业务实现的营收均处于同比增长的状态。不过，在上述两项业务营收同比增长的同时，国泰君安个人金融业务以及投资管理业务则出现同比下滑的情况。具体来看，国泰君安2017年机构金融业务营业收入约为96.87亿元，同比增长17.43%。国际业务实现的营收则为20.4亿元，同比上涨27.57%。另外，国泰君安在2017年个人金融业务实现的营收约为86.01亿元，同比下滑幅度为16.05%。在投资管理业务方面实现的营收则同比近乎腰斩。数据显示，2017年，国泰君安投资管理业务实现营收约为28.68亿元，同比下滑49.56%。
针对公司股价破发等问题，北京商报记者向国泰君安发去采访函。国泰君安方面表示，相关信息以公司公告披露内容为准。
事实上，国泰君安破发并非是券商股破发的孤例。于今年2月5日登陆A股市场的华西证券，在近日也遭遇破发的尴尬。据了解，华西证券的发行价格为9.46元/股。交易行情显示，6月21日，华西证券盘中最低价为9.39元/股，跌破9.46元/股的发行价。6月22日，华西证券盘中最低价则下跌至9.3元/股。另外，财通证券、第一创业等券商股股价也已经破发。
券商股掀破净潮
需要指出的是，近日，券商股掀起破净潮，多只券商股股价跌破每股净资产，在此背景下，国泰君安能否扛得住也备受市场关注。
交易行情显示，5月30日上证指数下挫2.53%，券商板块也同时大幅收跌。其中，海通证券下跌4.19%，当日收盘价为10.28元/股，罕见地跌破了每股净资产10.35元，成为A股首只破净的纯券商股。最新的交易行情显示，海通证券6月25日的收盘价为9.13元/股，股价进一步下跌。而东北证券等多只券商股也纷纷破净。
东方财富数据显示，截至6月25日收盘，券商概念股中，除去哈投股份，破净券商股已经扩至5只。其中，东北证券在6月25日的收盘价为6.15元/股，而该股的每股净资产为6.56元。此外，国元证券、东吴证券、光大证券也均在近日破净。
英大证券首席经济学家李大霄在接受北京商报记者采访时表示，券商股受到市场低迷的影响，像银行股一样，开始出现破净的情况。这种情况也是市场低迷情绪的一种反映，说明了整个市场投资者的情绪是波动的。
前海开源首席经济学家杨德龙对此亦表示，券商是股票市场的晴雨表，一般在股市比较差的时候，行情表现就会比较差。而这段时间由于市场整体走势低迷，投资者的信心不足，很多券商股出现破净或者破发的情况。杨德龙进一步表示，这也从侧面说明了目前市场已经到了一个比较低迷的位置。
北京商报记者 崔启斌 高萍/文
发表于 2018-6-27 11:35:37