多公司推大手笔现金收购 2017-12-18

CDC-27

并购重组审核趋严

多公司推大手笔现金收购

随着再融资新规的出炉，今年并购重组有所降温。随着定增的收紧，上市公司转而推出现金收购。

12月14日晚间，香江控股公告称，公司拟以支付现金的方式购买控股股东南方香江持有的森岛宝地、森岛鸿盈、森岛置业各65%股权，支付交易对价合计为25亿元。

12月14日晚间，深圳惠程公告称，拟以现金收购游戏公司哆可梦77.57%股权，收购金额高达13.83亿元。

12月10日晚间，中金环境公告，经董事会审慎研究，并与交易对方友好协商，同意变更发行股份及支付现金购买资产为现金购买金泰莱100%股权，收购金额高达18.5亿元。

对于变更的原因，中金环境表示，出售子公司金山环保100%股权将带来较大现金流入。此前公司曾计划定增7902.01万股，外加74925万元现金用于收购金泰莱100%股份。

11月10日晚间，易事特公布资产收购方案，拟支付现金购买宁波宜则100%股权，作价29亿元。宁波宜则的主营产品为光伏组件和电池片。

尽管推出了现金收购，但从股价表现来看，上述公司走势均较弱，如深圳惠程复牌后跌停，中金环境、易事特消息公布后也持续走弱。

对此，北方一家券商投行人士表示，“上市公司选择现金收购主要与并购重组审核趋严有关，也与一些公司现金流充沛有关，毕竟现金收购不需要通过并购重组委审核，只需要报审交易所，相对来说更为便利和快捷。部分公司复牌后走势较弱，主要是市场对其收购的资产或标的不太认可。”

记者注意到，虽然现金收购不需要通过并购重组委，但是交易所的监管力度并没有放松。从目前看，除少数非许可类重组问询函针对上市公司的资产出售外，交易所对非许可类重组的关注焦点正是现金收购，特别是对上市公司将原有的发行股份购买资产的方案变更为现金收购的，交易所常予以特别关注。

如中金环境12月14日收到深交所问询函。深交所指出，今年7月公司披露金山集团控股股东钱盘生被检察院立案侦查，该事项是否涉及金山环保与现在出售金山环保是否相关；本次交易所有协议签署是否合法合规；在交易作价外，金山环保需支付公司5.75亿元分红款原因，公司及其实控人是否与金山集团存在其他协议或利益安排等。

此外，深交所在11月17日也对易事特收购事项进行问询，关注了宁波宜则业绩承诺可实现性、易事特账面现金不足以支付收购款等问题。

对此，经济学家宋清辉指出，“部分上市公司选择现金收购主要还是为了方便，希望借此绕开监管层的审核。现金收购确实能提高并购重组的成功概率，但并不意味着现金收购就是监管盲点，从目前看，交易所依然会关注收购标的盈利情况、收购的资金来源等。此外，现金收购需要足够的资金，对于大部分公司来说显然做不到。”

推出现金收购的部分公司

简称　　　　代码

香江控股　　600162

深圳惠程　　002168

中金环境　　300145

易事特　　 300376