蓝思科技可转债申购引争议 2017-12-13

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公司第一大股东放弃认购

蓝思科技可转债申购引争议

近期，可转债破发频繁，可转债申购也明显降温。众信转债、亚太转债、宁行转债等中签后被部分投资者放弃缴款且弃购金额越来越大。而蓝思科技原股东认购率仅13.54%，从而导致其网上中签率0.33%，创信用申购以来新高。由于公司第一大股东放弃认购，引发了争议。

12月8日，蓝思科技公开发行的48亿元可转债网上申购宣布结束，然而其发行结果却出乎市场预料。根据公告显示，蓝思转债的申购额度为48亿元，但原股东优先配售额仅为6.5亿元，仅占本次发行总量的13.54%，其弃购比例和金额创下信用申购以来新高。

值得一提的是，在12月7日下午蓝思转债发行的网上路演中，公司董秘彭孟武在回答投资者关于大股东是否会认购时曾表示，“在相关政策允许的前提下会积极认购。”然而，最终公司大股东却放弃认购。

蓝思科技原股东的低认购率很快引发市场质疑，有投资者认为此举说明大股东对蓝思转债不看好，担心其破发。有投资者在网上发帖表示，“大股东太不要脸，坚决弃购！”还有投资者表示，“大股东承诺参与后又不参与，要求证监会对大股东调查，大家一起要求对大股东追责。”

对于质疑，公司董秘彭孟武对外表示，控股股东未全额申购主要归因于在有效时间窗口内未能获得资金监管部门的政策支持。在公司取得证监会下发的核准批复后，便已准备好资金，拟按照持股比例全额优先配售本次蓝思转债，计划认购资金超过39亿元。由于第一大股东为设立在香港的境外法人，其境外人民币资金汇入中国境内须取得国家外汇管理部门及中国人民银行的批准，经过争取但最终还是没能拿到批文。

周二是蓝思转债的缴款日，记者询问多家券商，有券商营业部人士告诉记者，有中签的客户明确表示将放弃缴款，以免上市后因破发而亏损。

记者注意到，近期多家可转债遭遇弃购现象，如亚太转债的弃购金额达到5453万元，而宁波银行可转债的弃购金额更是达到了1.49亿元。不过从弃购比例来说，亚太转债的弃购率为5.45%，弃购者占网上申购者比例比例为8.576%；而宁波银行可转债的弃购率为1.49%，弃购者占网上申购者比例约为7.4%，整体看比例并不大。

按照规定，弃购数量占发行总量30%以上时，发行失败。根据计算，如果中签蓝思转债的投资者弃购金额达到14.4亿，则发行失败。按照以往可转债发行情况来看，蓝思转债要达到如此高的弃购率可能性很低。不过，此次发行认购金额不足48亿元的部分将由主承销商国信证券包销，这意味着一旦该转债上市后破发，国信证券将承受亏损。

从目前看，蓝思转债的初始转股价格为36.59元，而12日的收盘价为35.3元，已跌破转股价。

光大证券固收团队上周三发布研报表示，参考林洋转债当前价位112.44元，转股溢价率8.02%，蓝思转债估值应在［5%，7%］区间，价位在［101，103］元，中枢为102元，上市前正股在当前价位35元左右，破发概率不大。