新三板做市指数跌回起点 2017-11-15

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新三板做市指数跌回起点

挂牌企业融资难，机构几乎全线亏损，分析师认为新三板市场面临大洗牌

2017年11月13日对于新三板市场来说，是个值得纪念的日子。当天新三板做市指数盘中最低下探至999.18点，盘尾回升报收1001.12点，下跌1.96点，跌幅0.2%。这是新三板做市指数自正式发布以来首次跌破1000点。昨日，新三板做市指数盘中大约三分之一时间位于1000点以下，最低为998.89点，尾盘拉升回到1000.44点，跌0.68点，-0.07%。市场人士认为，新三板市场面临一场大洗牌。

做市指数最高涨到2673点

新三板做市指数以2014年12月31日为基日，以1000点为基点，于2015年3月18日正式发布，首批成份股公司105家。据股转系统介绍，这一指数旨在监测新三板市场中交投活跃的做市股票，兼顾表征性与投资功能需求。

截至目前，做市的新三板股票有1388家。作为新三板市场最重要的指数，其成份股共包含624家挂牌公司，囊括了神州优车、联讯证券、天地壹号、华强方特、贝特瑞等知名公司，总市值逾5200亿元。

新三板生逢其时，遇到了2015年大行情。创业板带动的科技股浪潮，也波及到了新三板。做市指数从1000点最高涨到2673点，上涨167.30%，涨幅与创业板指数相当。而由于当时新三板股价没有涨跌幅限制，一些个股飙升之势有过于创业板股票。

当时，很多新三板基金应运而生，纷纷投资新三板股票或者增发股。何曾想，两年多过后，新三板做市指数竟然回到起点甚至以下。

做市指数成份股，大致可以代表新三板里业绩较优、前景较好的股票，因此这个指数也是新三板景气度的风向标。现在这个风向标岌岌可危。

联讯证券最新研究报告指出，从成交额情况看，最近两个月，做市转让的成交额接近冰点。10月份做市转让股票总成交额仅有34.35亿元，比9月份下降了25.77%，创下了自2015年2月以来的新低，而2015年的做市股票数量仅有166只，比现在少很多。昨日，做市转让仅仅成交了1.41亿元，成交总数为4420.33万股。

对比之下，创业板指数（399006）昨日收盘于1896.72点，距离2015年1月5日开盘还有420点的距离，说明创业板市场相对抗跌，尽管比起上证50指数仍显萎顿。

新三板市场面临大洗牌

新三板做市指数跌回起点，显示从大概率看，几乎全部投资了新三板的资金，都处于亏损状态。

安信证券新三板市场研究员陆海滨认为，不论是挂牌企业还是投资了新三板的基金，都面临一场大洗牌。很多挂牌企业在这里融不到资金，或者等不来重组机会，都会陆续退场。新三板挂牌家数已经从最高点回落。另外，各种投资机构也深陷新三板，即便是买到了增发股的机构，当股价跌破增发价，也会亏损。

东北证券研究总监付立春说，A股IPO加速之后，一些优质企业纷纷转道IPO，退出做市转让。这使得留在成份股中的企业平均业绩有所下降，这是今年以来做市指数持续低迷的客观因素之一。

深圳一位不愿透露姓名的新三板私募基金负责人对记者说，新三板就像“屠宰场”。深圳甚至全国几乎所有的新三板基金，几乎都没有赚什么钱。退得早的亏少点，退得晚的亏得不像样，好些在2016年、2017年都清盘了，现在是新三板最冷的时期。

财富证券分析师汤佩徽说，当前无论是新三板市场还是主板市场监管层对企业的盈利能力均提出更高的要求和更严格的监管，反映出金融为实体服务的本质，这亦将倒逼企业更加专注主业的经营。11月10日，是新三板挂牌私募在股转公司细化自查细则后进行整改的最后期限，从已披露的自查报告来看，多数挂牌私募不符合收入占比和资产管理规模的要求，此次整改后挂牌私募或迎来大洗牌。

上市公司和投资机构“趁火打劫”

新三板与A股市场有千丝万缕的联系。除了承销、辅导挂牌、做市业务，许多券商“不得不”成为新三板挂牌公司股东之外，还有很多上市公司主动寻求与新三板公司合作、并购重组，以实现纵向或横向业务延伸，甚至主营业务转型。

新三板并不悲观。据记者统计，10月以来上市公司并购挂牌企业的案例较多。例如星帅尔并购浙特电机、隆平高科并购三瑞农科、新五丰并购天心种业、三维通信并购巨网科技、会稽山并购咸亨股份、中通国脉并购上海共创等。一个半月就有35宗。

而挂牌企业逆向收购上市公司股权的也有一些。比如新三板的和君商学是汇冠股份300282）的子公司，信中利是深圳惠程（002168）的子公司。又如安达科技与贵阳银行（601997）、九鼎集团与九鼎投资（600053）是联营关系等。

其他机构投资者对新三板的“抄底”行为也很多。上海亚创投资、成都扬顺投资、郑州红飞公司、深圳美和美创、上海天赋动力、北京九门资管、巨擎投资等机构，都在10月、11月加快出手抄底。