并购重组过会率高于IPO 2017-11-10

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并购重组过会率高于IPO

数据显示，年内前者数据达91.5%，后者仅78.8%

今年以来，IPO提速而并购重组审核趋严。但数据统计显示，今年至今IPO审核过会率仅78.8%，而并购重组上会过会率达91.5%，并购重组过会率明显高于IPO过会率。对此业内人士表示，监管层在IPO提速的背景下依然不放松审核，值得肯定，而对并购重组，监管层有保有压，对于一些合规的优质资产的并购重组，监管层还是支持的。

深圳商报记者 陈燕青

今年以来，IPO提速而并购重组缩减。然而，根据WIND数据统计，截至本周三，今年至今IPO审核共444家，其中过会家数350家，过会率仅78.8%，而并购重组上会公司141家，过会129家，过会率达91.5%。由此不难看出，并购重组过会率明显高于IPO过会率。对此，业内人士表示，今年IPO提速而并购重组有所降温，但监管层从严审核态势未变，对于符合产业政策和相关规定的优质IPO或重组项目依然支持。

并购重组过会率超九成

去年9月份，号称“史上最严”重组新规正式落地。今年9月，证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露内容和格式准则第26号——上市公司重大资产重组申请文件》，进一步完善并购重组信息披露规则。

一系列监管条例出台和实施后，并购重组市场遇冷，前5个月上会家数合计仅52家，较去年明显下降。不过，进入6月，并购重组审核明显提速。数据显示，6月共有26家公司的并购重组申请上会，1家取消审核。

根据WIND统计，今年至今并购重组上会公司共141家，其中129家过会，中通国脉、北部湾港等9家公司被否，恒力石化等3家公司被取消审核，过会率达91.5%。

从并购重组被否的公司来看，主要有标的持续盈利、跨界重组等问题。如浙江东日被否的原因是：本次交易标的资产未来盈利能力具有重大不确定性。而方大化工作为化工企业，公司拟通过发行股份购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家100%股权，重组标的这3家主要为电子半导体行业企业，和公司主营业务关系不大。

对于今年并购重组过会率超过九成，东部一家券商投行高管对记者表示，“主要原因有两点：一是今年上会的家数本来就不多，部分公司主动终止了重组；二是由于监管趋严，上会的项目大多经过充分的准备，经得起考验。监管部门鼓励上市公司通过并购重组实现优胜劣汰，做大做强，尤其鼓励基于产业整合、推动转型升级的并购重组。”

经济学家宋清辉指出，“监管层对并购重组有保有压，重组新规主要是针对忽悠式重组等违规行为，旨在给炒壳降温，强化对重组上市的监管。对于一些合规的优质资产的并购重组，监管层还是支持的。”

年内IPO过会率不足八成

新发审委的铁面风格仍在延续。11月8日，发审会通过2家首发企业，否决1家。自10月12日第十七届发审委开始首次发审会以来，截至本周三，一共召开了37次发审会，共审核IPO企业39家，通过22家，过会率已经低至56.4%。而今年前9个月，IPO审核的通过率为83.04%。

对于最近一个多月过会率大降至不足六成，大多投行人士认为，低过会率只是特殊情况，未必代表今后的过会率也会如此之低。

由于最近一个多月IPO过会率大幅降低，使得今年过会率也降低至78.8%。今年至今IPO审核共444家，其中过会家数350家，取消审核8家，被否67家，暂缓表决19家。

从反馈意见来看，所有上会的企业中，主营业务、主营业务收入及所在行业现状成为发审委关注的重点。从被否的情况来看，主营业务收入、关联交易、同业竞争、毛利率异常、持续盈利能力、财务和业务的规范性、内部控制等为发审委关注的重点。

宋清辉对记者指出，“今年IPO提速明显，而被否家数增加，过会率明显下降，这说明了监管层在IPO提速的背景下依然不放松审核，值得肯定，这也给一些拟上市企业敲响了警钟，提振了市场信心。”

对于暂缓表决公司高达19家，上述东部券商投行高管表示，“IPO暂缓表决的原因有很多，每家企业都不一样。比如有的企业需要进一步完善反馈材料，需要就特殊问题进行说明等。当然，还有企业是被举报的。只有补充完资料、说明清楚相关问题后才能上会，在暂缓表决后，企业能否再度上会或者过会难以预测。”