美股或拉高筑顶 A股牛市料可期 2017-10-23

CDC-27

减税法案能否继续推高美股尚不确定，专家称

美股或拉高筑顶 A股牛市料可期

周末再次传来美股创新高的消息，美国股市还能涨多久？值得注意的是，尽管市场认为减税计划将使美股持续升势，但也有怀疑的声音表示，各项估值指标均显示，美股已十分昂贵。

统计显示， 美国股市8年多的涨幅不算大。其特点是慢牛，连续小阳线逐步推高指数。今年以来，道琼斯指数涨18.04%、标普指数涨15.02%、纳斯达克指数涨23.15%。

国泰君安证券机构业务部总监、研究员冯亮认为，美国股市长牛是华尔街的操盘杰作，不断通过预期管理维持相对稳定，而这种预期又让世界各地的优质公司来补充新鲜血液。

特朗普上任以来，尽管争议多多，其推行的政策却颇得美国企业主欢心，就业率提高、未来预期较好，股市竟然加速上涨，市值飙升5.2万亿美元。

但怀疑的声音一直伴随美国股市。最近一年各种研究报告均指，特朗普推出的大幅减税计划，是美股最强“兴奋剂”。但现在税改也成为最大的不确定性因素。美国财长努钦直言不讳地表示，自大选以来美国股市的如虹涨势，毫无疑问使市场预期国会将通过减税法案。如果国会不通过改革，美国股市将“大幅”逆转近期的上涨；如果税改通过，美股将能延续当前的涨势。

最近美林证券的一份研究报告指出，尽管美股用实际行动将各种看空声音踩在脚下，但值得警惕的是，各项估值指标均显示美股已经十分昂贵了。其中席勒PE、赫斯曼PE以及市盈率与增长比率（PEG Ratio）均已攀升至天际。

太平洋证券首席市场分析师季晓隽接受记者采访时表示，美股连续8年牛市的内在原因是美联储历史上罕见的长期低利率。但美股也面临见顶的风险。从股市运行的时间周期看，美股目前处在一个重要的中长期变盘临界点。主要依据是：一是全球金融市场存在逢“7”年份见顶的“惯性”，今年又是“7”的年份；二是根据艾略特波浪理论，美股自2009年底部以来的月线图已清晰划分出基本浪级别的五浪结构，目前很可能处在其中第5浪的末端；三是从波动法则推算，道琼斯指数23500点至24000点一带存在重要阻力，很可能是本轮牛市的终点。从基本面看，美联储进入加息周期，将成美股见顶的内在推动因素。

虽然美国股市有将近9年的牛市，但就个股而言，美国的牛股比中国的同期牛股逊色不少。以美国10年来最知名、赚钱最多的苹果公司为例，从2009年2月到最新收盘价，涨幅为1379.08%。这一涨幅，竟然被中概股网易同期1480.88%的涨幅秒杀。同期谷歌涨幅600.72%，而中概股新东方涨了915.59%。

据Wind资讯筛选，同期涨幅最大的美股是普利斯林(PCLN)，涨幅为2930.15%，这是一家在线旅游公司。同期，中国A股里的大牛股，华夏幸福涨了5488.71%，第二名大华股份涨了2687.41%，第三名万丰奥威涨2543%，都远远超过了苹果、网易、谷歌、新东方。

旅美学者吴菊生接受记者采访时提出的结论是：A股的牛市就在眼前，美股已经到了拉高筑顶阶段，不必羡慕。中国股市未来两年必有大行情。

深圳大金海投资副总裁丁元恒对记者表示，美国道琼斯指数现在的价位非常高，随时可能会大跌。当道琼大跌的时候，也是中国A股雄起的时候，A股指数比较低，届时全球资金会跑来中国。同时，未来深化改革以及各种改革都会加速进行，加上“一带一路”倡议的带动，会促使A股上扬。