资源股行情已阶段性见顶？ 2017-08-24

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中钢协再次发声降温，钢铁、有色、煤炭板块集体下挫

资源股行情已阶段性见顶？

8月23日，钢铁、有色、煤炭等资源股集体下挫，截至收市，钢铁、有色、煤炭板块分别下跌2.96%、2.66%、1.9%。其中，新钢股份、凌钢股份、神火股份跌逾6%，柳钢股份、方大物钢、富煌钢构、云铝股份、金钼股份、北方稀土、平煤股份、露天煤业等跌逾5%。资源股集体下挫与大宗商品期货下跌有关，也与资源股累计涨幅巨大有关。值得注意的是，自中钢协发声降温以来，资源股便停住了飙升步伐，股价冲高后渐露疲态，资源股行情是否已结束？

多因素引发资源股调整

8月9日，中钢协表示，钢材期货大涨并非供需所致，部分机构对去产能等存在过度解读，考虑到市场供需关系及下游用户承受能力，将坚定不移维护钢铁行业平稳运行。自中钢协发声降温以来，钢铁、有色、煤炭等资源股冲高回落，近期整体进入调整模式。

8月22日，中钢协再度刊发报告称，7月份，宏观经济运行平稳，受去产能、环保等政策影响，市场预期持续升高，钢材价格呈明显上升走势，钢铁生产保持高水平。市场需求基本平稳，后期钢材价格难以大幅上涨，将呈现波动运行态势。受此消息影响，8月23日，钢铁、有色、煤炭板块集体下挫，大幅跑输A股市场主要股指。

记者统计发现，自5月中旬8月8日，钢铁、有色、煤炭板块指数累计涨幅巨大，板块区间最大涨幅分别达40%、45%、32%。但是，中钢协8月9日发声降温至今，钢铁、有色、煤炭板块指数分别下跌了10.02%、7.97%、6.27%。多数个股冲高后渐露疲态，纷纷步入高位滞涨或高位横盘态势。

据统计，方大炭素、盛和资源、北方稀土、广晟有色、云铝股份、神火股份等较高点跌幅超过15%；柳钢股份、西宁特钢、方大特钢、中孚实业、红阳能源、昊华能源等较高位跌幅超过20%。仅有极少数个股股价仍在创历史新高，比如，8月23日，华友钴业股价盘中创出了71.79元历史新高，收市下跌1.32%。

对此，恒创天下投资总监罗晓鸣接受记者采访时表示，深沪股市并没有上涨多少，而钢铁、有色、煤炭等资源股累计涨幅惊人，中钢协发声降温之后，资源股龙头方大炭素见顶，继而是资源股整体步入调整。“资源股高点虽然不是历史大顶，但很可能是相当长的一个阶段顶，资源股上涨行情暂告一段落。”罗晓鸣称，至于少数小金属仍在创新高，主要是数量少、机构参与深，市场走势会相对独立；而联动性强的钢铁、有色、煤炭等资源股连续回落，意味着这三类资源股已阶段性见顶。

深圳新里程董事长赖戌播接受记者采访时表示，资源股龙头方大炭素见顶后，多数资源股面临阶段见顶，只有少数实质性涨价概念股，比如小金属标的资源股，后市有望继续震荡上行，但绝大多数资源股已阶段见顶，资源股主升浪行情已接近尾声。

资源股后市有望反弹

对于资源股的后续走势，市场多空双方存在较大分歧。

前海开源基金董事总经理杨德龙对记者表示，从供给端来看，近年通过供给侧结构性改革，有色金属、煤炭、钢铁、化工等周期性行业的产能大幅下降。另一方面，从需求端来看，我国今年经济增速不断超预期，“一带一路”、PPP大量拉动投资需求。此外，全球经济复苏、美元大幅下跌，也刺激商品价格上涨。杨德龙认为，之前资源股已经涨了一大波，经过前段时间短暂调整之后，第二波持续上涨行情或将开启。

中信证券分析师则认为，7月宏观数据不达预期是近期周期回调的主因，但未来基建的回暖依然能够提供明显的预期差，这需要等待9-10月份数据确认。换个角度来看，周期的弱点是前期已有明显涨幅和获利了结的问题，这需要时间消化和等待；而成长的主要弱点是大部分行业PEG依然很高，中期上行空间非常有限。另外，从买卖的冲击成本和流动性来看，周期相对于成长也是有优势的。中期来看，空间显然更重要，周期依然优于成长，周期回调是机会。

金百临咨询秦洪接受记者采访时表示，周期性资源股行情还未走完，但后市上涨空间或已有限。短线来看，以稀土为代表的资源股可能会进一步调整，但资源股仍然有着一定的市场认同度。更何况，目前资源股所依赖的产业逻辑仍然清晰，比如说北方的环保高压政策仍然在延续，因此，资源股，比如铝、化工等产品的供给端仍然处于萎缩的趋势中，这也就意味着相关产业仍然有着一定的反复活跃的态势。但就中长线趋势来说，新经济产业股的领涨格局最为确定。短线可以关注化工、铝等资源股。中长线仓位宜重配新经济标的，比如新能源汽车、人工智能等。