国债期货跌至5个月新低 2017-10-26

CDC-27

国债期货跌至5个月新低

专家预计四季度债市整体维持震荡走势

国庆节后，债市走势疲弱。周三，国债期货全线收跌，十年期国债期货主力合约T1712跌0.57%，五年期国债期货主力合约TF1712跌0.32%，均创出5个月新低。

临近月底，资金面趋紧，而央行终结连续六天的大规模净投放，更增加了市场对债市流动性的担忧。

现货方面，中国10年期国债现券收益率上涨4个基点至3.775%，刷新2014年来最高。 上周中国10年期国债收益率刚刚升破3.7%，创2015年4月来最高。

一级市场方面，财政部三年新发国债中标利率3.60%，七年期国债中标收益率3.7714%，均稍高于二者此前3.58%和3.75%的预测均值。

周三，央行进行1600亿元人民币逆回购操作，其中七天期1000亿元，14天期600亿元，完全对冲当日到期量，结束此前连续6日的净投放。

资金面方面，随着央行结束连续6日净投放势头，市场资金价格也随之跳升。shibor利率几乎全线转涨，银行间质押式回购利率普涨，交易所国债逆回购利率也涨多跌少。

对于债市的疲弱走势，独立经济学家徐阳对记者称，“央行结束大规模净投放，引发了债市的调整。下半年经济相对上半年略微回落，而流动性中性偏紧，因此四季度债市预计整体维持震荡略偏空走势。”

中信建投宏观分析师黄文涛表示，“经济走弱和温和通胀的基本面，叠加长端利率债的配置价值凸显，决定了长端利率债收益率难以大幅上行。随着后续一系列新的监管政策出台，资金面可能重新回归到紧张局面，债市将维持震荡走势。”

对于债市后市，部分机构仍偏悲观。华创证券指出，金融监管趋严的表态表明，后续金融监管政策也将迎来密集出台期，债市的调整仍未结束，最后一跌尚在进行中。

国泰君安也认为，过去三年大牛市中顺周期因素太多，导致债市的过度繁荣与乐观，当这些顺周期因素同时发生改变时，积累的矛盾就会集体爆发引发市场大跌，不能过度小看本轮熊市的跌幅与持续时间。