融创港股股价挫近5% 2017-08-03

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公司拟发行美元债，其高负债依然引市场忧虑

融创港股股价挫近5%

【深圳商报讯】（记者 詹钰叶）融创中国（01918.HK）周三早间发布公告称，将发行美元海外债券，旨在优化融创中国债务结构，所得款项净额拟用于偿还、替换其现有的高成本负债。融创中国周三早盘出现跳水，午后跌幅扩大，最终收跌4.88%。受访分析人士认为，市场对融创高负债的担忧并未得到缓解，融创选择发行美元债募资或与当下环境有关；穆迪与标普因此下调了对融创的评级。

融创中国周三小幅高开后快速跳水，早盘最大跌3.88%,临近午盘跌幅略微收窄;午后跌幅扩大，最低跌至18.94港元，最终报收19.12港元，跌4.88%，全日成交10亿港元。这是本周以来融创第二日收跌。公告显示，融创中国这笔债券的承销机构包括摩根士丹利、花旗银行、汇丰银行、工银国际、中信银行（国际）、招银国际、兴业银行、浦银国际及海通国际。

有消息称，知情人士表示本次募资将不超过10亿美元。公开资料显示，融创此前已发行了三笔美元债，分别是2012年发行的4亿美元五年期债券，成本为12.5%，已于2016年提前两年赎回；2013年发行的5亿美元五年期债券，成本为9.375%，已于2016年提前两年赎回，2014年12月发行的4亿美元5年期债券，将于2019年12月到期。

由于境外发行美元债具有发行条件便利、发行限制较低等优势，美元债正在逐步成为国内企业融资的重要渠道。彭博数据显示，今年初至7月25日，中国内地房企在境外总计发行60只债券，发行总额为292.38亿美元，创下了房企美元债融资规模的历史纪录。

不方便透露姓名的分析人士向记者表示，尽管最近孙宏斌多次发言让大家不必担心，但是市场对融创高负债的忧虑始终存在，并且随着孙宏斌不断大手笔进行并购，担忧有越来越重的趋势。“尽管房企负债率偏高是行业常态，但在当前的市场环境下，设法降低负债率变成了房企共识，融资渠道变窄可能是本次融创通过美元债募资的原因之一。”他认为，融创从银行渠道获得资金的概率不是太高，银行同样存在对其高负债的忧虑。

该人士指出，从最近几日的市场表现看，空头呈现略微占据上风的势头，应该是做空机构已经开始出手，而融创前景如何还有待观察，“一方面是公司目前公布的销售情况不错，另外一方面则是市场中还是有部分投资人对孙宏斌充满信心。”他建议，如果不是抱有较大把握，近期投资者可暂时避开融创。

穆迪与标普双双下调了对融创拟发行美元票据的评级，前者给予了B3评级，后者将评级定为B，列入负面观察。IHS Markit汇编的数据显示，对融创的做空头寸占其流通股本的比例已经升至15.1%的纪录高点，该股也成为了目前香港市场中被做空最多的内房股。有分析师表示，目前可能很难进一步增持融创空头仓位，因为近90%可被做空的股票都“已经有主”。